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继6月5日公布《信托投资公司管理办法》后，中国人民银行日前
又发布了《信托投资公司资金信托管理暂行办法》。办法中主要对信
托资金的权属以及风险的划分作了明确的规定，尤其值得注意的是，
办法对信托资金的投向没有限制性规定，并允许在一定条件下可以投
向证券市场。
本次颁布的《暂行办法》最为直接的一点，就是信托资金投向没
有限制性的规定。这表明信托资金可以进入证券市场，但这种可能只
能是投资人有投资证券市场的意愿，或者没有指定投资项目时由信托
公司自主决定，而当投资者指定另外某项业务时该资金就不能进入证
券市场。
另一方面，由于我国证券市场投资者多为个人，他们大多数还是
相信自己的操作能力，不愿意把资金交与他人管理；而基金等大机构
又有自己的投资方式，因此暂行办法对引导资金短时间内进入证券市
场的作用可能会很有限。
《信托投资公司管理办法》明确规定，信托公司应将不同委托人
的信托财产分别管理、分别记账，这就从实际操作角度否定了“私募
基金”合法化的可能。但此次颁布的《暂行办法》则规定：“信托投
资公司办理资金信托业务可以依据信托文件的约定，按照委托人的意
愿，单独或者集合管理、运用、处分信托资金。信托投资公司集合管
理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过20
0份（含200份），每份合同金额不得低于人民币5万元（含5万元）。”
这就在制度上为国内信托公司开展“私募基金”业务打开了方便之门，
为信托公司的发展提供了重要的政策支持。信托公司可以汇集具备一
定规模的资金，进行证券市场的投资。另外《暂行办法》也暗示了信
托业务的风险。（曹洋）
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