□ 中国现代国际关系研究院南亚研究室 楼春豪

    提要：围绕越南金融危机的辩论高潮似乎正慢慢退去，人们已将担忧和关注的焦点投向印度- - 这个背负着" 金砖四国"、" 世界办公室"、"不可思议的国度" 等众多赞誉的新兴大国。 人们的忧虑不无道理，因为这个在国际话语中经常与中国相提并论的国家，现在却面临通胀高启、 股市重挫、 卢比贬值、双赤字严重等诸多问题，似乎正由"巨象" 变成"病象"。

　　症结：集中体现在高通胀率

    印度的经济症结集中体现在其持续走高的通胀率。根据该国央行的数据，2月 23 日，印度通胀率突破 5% ，达到 5.02% 。 虽然政府在4月发布的政策声明中表示，全年通胀率将控制在5－ 5.5% 之内，并采取诸多措施，进行宏观调控，但实际效果却不尽人意。6月27日公布的最新数据显示，6月第二周的通胀率已高达 11.42％。

    通胀恶化迫使政府采取严格的货币紧缩政策，尤其在6月份，印度央行已多次提高关键回购利率和存款准备金率。 与央行紧缩银根政策相伴随的，是印度股市的暴跌。

    影响：货币贬值和“双赤字”

    印度卢比是目前“金砖四国”里唯一贬值的货币。 2007年，卢比对美元汇率持续升值，全年升值 11.04％。 目前，印度央行已开始出售美元，防止卢比对美元汇率突破 43:1 的水平。

    印度还是新兴国家中少数贸易和财政“双赤字” 的国家。 美国是印度最大的出口市场，次贷危机造成的美国经济衰退对印出口造成冲击，而国内高通胀下的成本压力增加，也使印度出口部门面临空前压力。与出口疲软相对照的是，石油等国际大宗商品的价格却不断提升，耗费更多的进口费用。 这种“ 收入少、 开销大” 的状况无疑会加剧贸易赤字程度。

    推手：高油价和国际热钱

    印度经济出现上述问题的原因很多，包括投资过热、 粮价上涨、 热钱流入、 政府应对缓慢等，但飙升的国际油价和投机的国际热钱无疑是重要原因。

    印度严重依赖海外石油进口，其海外石油依存度高达 70％以上。 据印度政府的报告，国际石油价格每桶上涨 5美元，将使印度经济增长率降低 0.5个百分点，通率增加 1.4 个百分点。未来只要国际油价仍在高位运行，印度的通胀程度就难以得到有效遏制。

    外国投资资本进出印度的动向也值得关注。 根据印度央行的数据，在流入的外国资本中，证券投资资本占相当大的比重，且数额增长迅速，2006/2007财年是70.03 亿美元，而2007/2008财年翻两番至 293.95亿美元。这些资本主要是外国机构投资者，具有很强的投机性质。 鉴于还有大量热钱不在央行监管之下，外国投机资本大量抛售印度股票，推动了印度股市进一步下跌。

    对于印度经济恶化可能带来的影响，众说纷纭。 有人说这只会影响印度经济增长速度，但不会演变成金融危机，更不会冲击亚洲整体经济。也有人认为，作为新兴国家的代表，印度经济恶化将波及全球，尤其是发展中国家。 对于这个复杂的命题，且不说谁对谁错，但印度不容乐观的经济形势至少让人们开始思考，在新的全球化时代，“资源的诅咒” ，诅咒的是资源富裕国，还是资源匮乏国？“ 新兴国家”，是新兴的发展中国家，还是新兴的国际热钱投机对象？