年中政治局会议，旨在总结上半年经济运行情况，并为下半年经济工作定调，因此广受关注。

　　会议公报里提到一句话——“稳定制造业投资”。

　　NO.1| 壹 增速明显放缓

　　去年的年中政治局会议，首次提出“六稳”，“稳投资”是“六稳”之一。但今年的年中政治局会议，专门提出“稳定制造业投资”，这说明制造业在整体投资领域地位更高、分量更重、问题可能也更大。

　　制造业为什么重要？因为制造业是立国之本、强国之基，是经济高质量发展的主战场。从中美贸易摩擦也可以看到，美国最关注的就是我国制造业的升级和发展。

　　制造业出了什么问题？今年以来，基建投资、房地产投资增速基本平稳，但制造业投资增速明显放缓，是下拉投资增长的主要因素。世界经济增长动能减弱、中美贸易摩擦再度升级，对外向度较高的制造业，也产生了更明显、更直接的负面冲击。

　　NO.2| 贰 企业为何不愿投资制造业了？

　　稳定制造业投资，说易行难。

　　受外部影响大。近年来，国际贸易保护主义明显抬头，严重冲击世界经贸环境，损害商业投资信心。5月份以来，中美贸易摩擦再度升级，我国轻工、纺织等行业新订单数大幅减少，集成电路、生物医药等新兴产业面临核心零部件断供风险，有的企业开始谋划向境外转移产能和调整产业链布局。

　　消费不振。前7个月社会消费品零售总额，同比增长8.3%，较上年同期回落1个百分点。汽车、房地产、智能手机等龙头消费品市场，进入周期性调整阶段。前7个月汽车销量同比下降11.4%，商品房销售面积同比下降1.3%，国内市场智能手机出货量同比下降4.2%。

　　负担过重。制造业企业综合成本持续上升，已与美国基本相当。环保、社保政策的不确定性较大，政策执行强度尚未完全实现法制化，部分企业为规避政策调整带来的成本不可控因素，主动暂停或暂缓长期投资决策。上半年规模以上制造业企业利润同比下降4.1%，较上年同期大幅回落18.4个百分点。

　　融资难融资贵。银行贷款过度依赖抵押物。部分中小企业反映，申请贷款需要上不动产抵押、抵押物保值增值保险、抵押物评估、股东签担保合同等“四重险”。同时，2015年下半年以来，房地产市场总体处于较好行情，房地产融资对制造业融资产生虹吸效应。金融机构制造业贷款余额占比持续萎缩，从2014年末的17.2%下降到2017年末的12.2%。因此，中央政治局在强调“稳定制造业投资”的同时，也提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

　　核心技术“卡脖子”。由于缺乏原创性、颠覆性技术创新，导致无法孕育出庞大的新市场和上下游产业链条，制造业投资项目的效益难以大幅改善。部分关键技术、多数高端装备以及核心零部件和元器件仍依赖进口，“卡脖子”问题突出。

　　NO.3|叁 减税降费要真落地，金融机构要真支持

　　稳定制造业投资，关键是通过精准投资和有效投资，推动制造业投资高质量发展。

　　中央层面，应立足总体性指导性政策，狠抓落实已出台的大规模减税降费政策，引导金融机构增加对制造业和民营企业的中长期融资，深化投资领域“放管服”改革，加快“僵尸企业”出清以改善市场环境，实施制造产业链补短板工程，继续支持制造业技术改造，促进自主创新的软硬件产品推广应用等。

　　地方政府应根据当地制造业发展情况，出台针对性、实操性的政策，引导土地、劳动力、资金、财税等资源向传统产业补短板、信息化自动化改造、设备更新升级、安全环保提升、新兴产业培育等领域集中，提高制造业中高端供给能力，更好匹配消费升级需要。

　　同时，把握好“度”。要防止“大水漫灌”，客观看待经济下行压力较大时期制造业投资顺周期低迷的特点，不期待用强刺激的调控政策逆势推动制造业投资大幅反弹，更多采用释放改革红利、激发市场活力、增强内生动力的方式稳定制造业投资。也要防止“一哄而上”，避免出现大量的低水平、粗放型的重复投资和跟风投资，形成新一轮的制造业产能过剩。

　　（作者：胡祖铨 系国家信息中心经济预测部副研究员）

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