央行下调存款准备金率0.5个百分点 专家称利好股市楼市

2015-02-05 07:43:00来源:大众网综合 作者:
分享到:

目前来看,流动性供给缺口因全面降准得到弥补,而通胀走低带来的实际利率高企依然较突出,利率存在继续下调空间。目前来看,一季度经济下行压力大、通缩风险上升,央行继续下调基准利率值得期待。

  中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,促进经济健康平稳运行。 

  降息仍有必要

  全面降准终究还是来了。央行此时降准,兼顾了平抑流动性季节性波动、对冲外汇占款减少、稳定经济增长和推动结构调整的多重目标,是对当前偏紧货币条件的合理修正。目前来看,流动性供给缺口因全面降准得到弥补,而通胀走低带来的实际利率高企依然较突出,利率存在继续下调空间。

  春节前流动性面临较大考验,为央行放松货币环境提供了契机。为平抑货币市场波动、弥补短期流动性缺口,春节前历来是央行投放流动性的高发期。具体到今年,节前流动性收紧的风险更大。除去常规的长假取现影响外,春节前新一轮IPO进一步加大了机构流动性管理的难度。在今年春节前流动性面临多重考验的情况下,央行采取更大力度的放松动作非常必要。

  更根本的原因在于:一方面,新增外汇占款趋势性减少,导致基础货币长期面临供给缺口,有必要稳定中长期流动性供给,确保银行体系正常运转。另一方面,当前货币条件存在放松的必要。经济增长下行压力不减,宏观经济政策仍需发挥托底的作用。1月制造业PMI数据连续第6个月下行,且进一步跌破了50的荣枯线,显示制造业生产经营活动继续放缓。结合其它高频数据分析,一季度经济增长率恐将滑向政策底线,货币政策需要适时肩负起稳增长的责任。

  同时,通缩风险持续增加,货币政策存在放松的压力。去年下半年以来,消费品价格增速不断放缓,工业品价格加速下行,通胀水平持续走低。考虑到美元升值、需求疲软、大宗商品价格下行趋势依旧,我国物价仍处于下行通道,且通缩风险持续增加通胀下行将导致实际利率抬高,这不利于居民消费和企业投资,抑制经济增长动能,由此带来货币政策放松的压力。

  在低增长、低通胀的环境下,近期已有越来越多的经济体加入货币宽松的行列,竞相放松货币条件以改善经济增长、摆脱通缩困境。去年11月降息后,我国货币宽松节奏有所放缓,货币条件没有明显改善,甚至更趋紧张。首先,货币增速继续放缓。其次,人民币实际有效汇率仍处升值通道。最后,通胀走低导致实际利率并未出现明显下降。纵观货币增速、人民币汇率、实际利率,这三者都处在趋紧状态,可见货币条件并未出现明显放松。

  无论是出于托底经济、应对通缩风险的需求,还是从保持货币政策松紧适度的角度出发,当前都存在适度放松货币条件的必要。在具体做法上,目前监管层已然在推动宽信用的进程,但投资增速回落导致的融资需求萎缩一时难以扭转,货币增速还在走低。近期人民币对美元汇率贬值的倾向更加明显,即期汇价持续徘徊于波动下限附近,但考虑到人民币国际化战略和防范国际资本大量流出,央行势必不会允许人民币出现趋势性贬值预期和走势。相比之下,降低实际利率更为容易。

  降低实际利率,首先有必要下调存贷款基准利率。鉴于信贷在我国社会融资结构中占有重要地位,要有效降低实体经济融资利率水平,很难回避调降存贷款基准利率这一选项。其次,降准亦有助于引导利率下行。目前法定存款准备金率仍处于高位,银行存款的资金效率较低,加上利率市场化的作用,导致银行的资金成本无法下降。通过下调存款准备金率,可一次性释放出大量低成本资金,有助于增加银行体系流动性,推动市场利率下行。

  因此,央行选择全面降准,既是对冲外汇占款下降,也是对偏紧货币条件的合理修正。降准搭配降息的做法,更有助于引导实际利率下行。目前来看,一季度经济下行压力大、通缩风险上升,央行继续下调基准利率值得期待。

  对股市楼市汇市都是利好

  对于此次降准,外界根据去年12月份人民存款余额测算,普遍预计将会释放5000-6000亿流动性,加上定向降准将会更多。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受中新网记者采访时表示,存款统计口径比较复杂,某些时点表现出来的存款额度不是很准,这都是大概预测。

  赵锡军认为,数千亿可贷资金的释放将大大改善市场的心理预期,对股市、楼市、汇市都是一大利好。他指出,股市可能反应更积极一些,楼市也会出现一定程度回暖,但在楼市总体环境变化,以及不动产登记条例、房地产税等制度性安排存在不确定性的情况下,楼市的回暖可能不如股市。此外,降准也会对汇率产生间接的影响,随着货币供应变化,汇率的双向波动可能会更频繁。

  对于股市,外界普遍持预计股市会重回“疯牛”状态。英大证券首席经济学家李大霄表示,降准有利于稳定经济及股市,尽快这次降准对市场的影响可能不及上次降息对市场猛烈的刺激作用,而且现阶段仍然处于去杠杆过程,预计本次降准将会对股市的调整起到减缓作用。

  对于楼市,中原地产首席分析师张大伟对中新网记者表示,信贷政策松绑的通道已经开启,楼市将获益最大。“从过往历史看,降准与降息是房地产发展的推进剂,只要降准,基本就代表了房价将出现一波上涨。已经明显企稳升温的楼市,在降准的影响下难免出现暖上加暖现象。”

  张大伟指出,对于购房者来说,降准将放大市场利好,购房者对市场的预期将明显向好,入市的积极性会继续提高,而房价难以再跌,量价齐涨的可能性非常大。而银行资金宽裕后,房贷有望继续宽松,部分城市将可能在目前9折主流的基础上回归到8.5折。

  “一二线城市,楼市资金面将明显好转,房企最困难的时间已经过去。”张大伟指出,目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张,而存款准备金率下调对极缺钱的开发商来说是利好消息,意味着从银行贷款的难度降低,融资成本也将降低。

  除了利好楼市、股市外,赵锡军认为,此次降准是普遍降准和定向降准结合,既照顾总量,又突出重点,对小微企业、三农等经济薄弱领域提供了进一步支持和倾斜。随着信贷供应的增加,在供求关系、风险水平不变的情况下,市场利率会降低,企业的贷款成本会往下走,这有利于解决企业融资贵、融资难的问题,促使企业扩大投资,从而助推经济回稳。

  未来趋势怎样?预计还会降准降息

  此次降准后,货币政策将保持怎样的走向,还会继续降准或降息吗?央行给出的答案是“继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,促进经济健康平稳运行。”

  目前市场普遍预期,未来降息或降准仍会出现。国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示,2015年的货币政策是否宽松还是要看实体经济和物价水平的具体情况,但就目前情况来看,2015年的物价水平整体不会偏高,还会有几次降准,也不排除降息可能。

  海通证券分析师姜超表示,目前经济增速处于24年低点,1月CPI或低于1%,经济下行通缩风险加剧,央行宽松压力加大。而随着IPO发行的加速和股票注册制的推出,从资本市场到经济的传导渠道正在打通,从而扫清了货币放松的障碍,进一步的宽松政策仍可期待。

  姜超认为,央行货币政策正向常态化回归,未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力,预计年内至少还有3次以上降准,而再次降息亦值得期待。

  不过,赵锡军提醒,新常态下,货币政策要保持促进经济增长、调结构和转方式之间的平衡,既要托住经济增长的底线,又要在底线之上促进结构调整、发展模式的转变和产业模式的升级换代。

  赵锡军指出,上次降息后很多资金流入到股市和资本市场,这并非降准降息要达到的目的。因此,此次降准真正会对实体经济产生多大影响,有待观察。特别要注意的是,不能一降了之,应更加关注新增信贷的效益和质量,防止新增贷款投向产能过剩等正在调控的行业和领域。

  

  

  

【更多新闻,请下载"山东24小时"新闻客户端或订阅山东手机报】
【山东手机报订阅:移动/联通/电信用户分别发送短信SD到10658000/106558000678/106597009】

本文相关新闻
分享到:

初审编辑:

责任编辑:毛德勋

网友评论