新一轮支持政策频出区域经济发展提速 挖掘五大城市群投资机会

　　日前，国家发改委等部门连续出台多项区域经济发展重要政策，区域经济发展提速显著。其中，长三角、京津冀、粤港澳大湾区等重点区域成为下一步政策推进的重点。在这新一轮推进区域经济发展中，还特别强调了要进一步提高重点区域的经济带动作用。

　　分析认为，在宏观经济增速趋势性下降、增长效率持续低迷、国际贸易摩擦与地缘政治冲突持续上升的大背景下，如何重新激活中国新一轮的区域一体化进程，是进一步焕发消费引擎活力、推动消费持续升级的重要举措。

　　新一轮支持政策频出

　　日前，国家发改委等部门连续出台多项区域经济发展重要政策，区域经济发展提速显著。其中，长三角、京津冀、粤港澳大湾区等重点区域成为下一步政策推进的重点。发改委表示，未来将进一步做好顶层设计，扎实推进政策落实，实现区域经济更高质量发展。

　　据经济参考报20日报道，发改委新闻发言人孟玮表示，目前，国家发改委正在会同有关方面积极谋划，体现新发展理念，贯彻落实长三角一体化发展。

　　针对粤港澳大湾区的发展，孟玮表示，未来将围绕充分发挥粤港澳综合优势、建设富有活力和国际竞争力的一流湾区积极推进，将粤港澳大湾区打造成国际科技创新中心。

　　除了长江三角洲区域一体化和粤港澳大湾区等之外，近来多项有关区域经济的支持政策密集发布。国家发改委日前连续发布了汉江生态经济带发展规划和淮河生态经济带发展规划，确定了汉江和淮河流域沿线数十个城市到2035年的发展目标和计划。

　　平安证券认为，中国改革开放的历史，也是特定区域率先发展与崛起、再带动其他区域实现协同发展的历史。在宏观经济增速趋势性下降、增长效率持续低迷、国际贸易摩擦与地缘政治冲突持续上升的大背景下，如何重新激活中国新一轮的区域一体化进程，促进中西部地区经济与东部地区经济进一步融合，消除区域之间的各种壁垒，锻造交易成本更低的全国大市场，这既是中国经济确保持续增长、摆脱中等收入陷阱的重要保障，也是进一步焕发消费引擎活力、推动消费持续升级的重要举措。

　　聚焦五大城市群

　　区域经济是一种综合性的经济发展的地理概念。目前我国主要的区域经济发展格局有粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中部六省和西三角等地区。

　　五大城市群地理位置

　　关于定位和发展方向，平安证券建议，长三角定位于经济转型，基于其强大的综合实力，应当致力于成为中国本轮经济转型与结构调整的领头羊；珠三角定位于引领创新，应当利用其良好的科技创新基因和文化氛围，引领高新技术人才和企业的聚集，成为五大城市群中创新发展的一面旗帜；京三角定位于制度改革，应当以雄安新区的建设为契机，促进目前尚不平衡的京津冀地区的协同发展，并利用其制度优势，探索新一轮制度改革的路径；中三角定位于交通枢纽，一方面应当以核心城市为中心，加快铁路网建设，强化其交通枢纽地位，另一方面可以致力于承接长三角的产业转移，促进区域内的多元化发展。西三角定位于研发融合，可以利用城市间优势资源互补的特征，推动核心城市的错位发展；并充分发挥本区域的教育资源优势，推动产学研的深度融合。总体而言，长三角和珠三角在前推动经济转型与技术创新，京三角在中探索制度改革路径，中三角和西三角在后承接产业转移。五大城市群形成阶梯发展的雁型模式，将成为未来引领中国经济的五大增长极。

　　投资机会分析

　　平安证券主要从三个方面挖掘上述五大城市群的投资机会：

　　1、成熟产业机会：产业聚集与规模效应。根据五个城市群上市公司的行业分布情况，可以大致窥见各个城市群不同特征的产业聚集特征：长三角和珠三角的科技创新特色明显，计算机、医药、通信、电子元器件等创新行业聚集程度较高；而这两个城市群中，佛山和杭州的制造业特征较为明显。京三角也具备计算机、医药等创新行业，传媒业的聚集是其亮点之一。中三角与西三角的产业聚集相对而言传统特色更为浓厚，机械、电力及公用事业、基础化工、汽车等行业优势明显。总体而言，五大城市群之间存在比较明显的产业阶梯和分化特征。

　　2、创新产业机会：风险资本追捧的行业。①私募基金流向的领域以服务业居多，互联网、IT、金融、房地产、电信增值服务为主；资金也有部分流向的制造业行业领域，其中既有生物技术/医疗健康、半导体、电子与光电设备等先进制造业，也有汽车、机械制造、建筑工程等传统制造业领域。②每个城市群中都有一个制造业特征相对显著的城市。珠三角的佛山，长三角的南京，京三角的天津，中三角的武汉，西三角的西安。③互联网和IT行业是每个城市群都涉及的重点投资领域；珠三角、长三角、京三角等老牌城市群的金融属性比较明显；各城市也具备一些资金聚集的特色行业：广州的建筑工程业，杭州和南京的物流业，天津的汽车业，成都的教育与培训业，西安的电子与光电设备业。

　　3、房地产投资机遇：“绩优股”与“潜力股”。平安证券采用此前的房地产专题研究中评判各城市房价潜力的模型对五大城市群的15个城市进行打分。从房价基本面看，珠三角、长三角、京三角三个老牌城市群排名靠前，中三角和西三角的排名都相对靠后；从房价涨幅看，北上深三个位于沿海老牌城市群的一线城市房价涨幅靠前，西三角的成都和中三角的合肥表现突出；从潜力来看，广州、天津、西安、佛山等城市房价的基本面排名高于涨幅排名。也即是说，在五大城市群中，短期内广州和天津的房价可能存在一定的低估，西安和佛山也具备一定的房地产投资机会，合肥和成都的房价则可能已存在高估。